Vállalati Pénzügyek Puska 2

Országok listájaHungaryMiskolci EgyetemGazdaságtudományi KarGazdálkodásiVállalti PénzügyekPuskaVállalati Pénzügyek Puska 2

APT modell: Arbitrált árf modell; makroöki faktorokkal helyettesíti a piaci indexet, ezeket faktoranalízissel kapjuk meg; minden változó esetében a kockázati prémiumokat számszerqsíteni kell; nehéz feladat, a Bétaák nem stabilak
Bankelfogadvány: A bankra intézvényezett váltó.
Bekebelezés típusai: a) Horizontális, b) Vertikális, c) Konglomerális
Bekebelezés: Egy cég megszerzi egy másik vállalat fölött az ellenQrzési jogot
BekebelezQ vállalat szempontjai a finanszírozás forrására: a) A vállalat hatékony ellenQrzése megváltozhat a bekebelezés után, b) JegyzettQke növekedés c) A bekebelezés finanszírozás költségei, d) A bekebelezés kapacitás növekedésének áttétele, e) Az 1 részvényre jutó nyereség tágulása.
Binominális opciós ármodell képlete: S-m--*c- kockázatmentes pozíció, bebizonyítás, átrendezés m-re. M=(Su-Sd)/(cu-cd) Igaz, akkor nem szabad többet hoznia, mint kockázatmentes hozam, azaz (S-m*c)*e*r*t=Su-m*cu Behelyettesítve m képletét és átrendezve c-re kapjuk a binominális ármodell képletét.
Brealey/Myers szerint egy fúzió lehetséges elQnye: a) Méretgazdaságosság, b) Vertikális integráció gazdaságossága, c) Szinergia, d) Adómegtakarítási lehetQségek, e) Fölös pénzeszközök, f) Hatékonyság növelése, g) Diverzifikáció, h) Alacsonyabb finanszírozási költségek.
CAPM feltételezései: Mindenki azonos infóval rend, piaci portf kock átlagos, kock mentes piaci eszk léteznek, piacok hatékonyak, kockmentes kamatlábon tudok hitelt felvenni
CAPM Fogyasztási:Fogyasztási kereslet füügvényében ábrázolja s rv árfolyamot, kikerüli a piaci index problémát, de fogyasztási ker és a rv árf közötti kapcs nem igazolható
Egyesülés okai: Eszközfedezet, diverzifikáció, szinergia, vezetQi, bekebelezés, likviditás, méretgazdaságosság, nyereség-minQség, beruházás helyettesítés
Egyesülés: Közös megegyezéssel 2 vállalat alapít egy közös céget, általában azonos iparágban
Fedezeti ügyleteknél alkalmazható technikákat!: a) Futures, b) Forward, c) Swap, d) Eladási és vételi opciók.
Felvásárlás elleni védekezési technikák: a) Igazgatósági tagok lépcsQzetes kinevezése, b) Szupertöbbség, c) Méltányos ár, d) 2-Qs újratQkésítés, e) Ellenajánlat, f) Peres eljárás, g) Eszközök ki-, illetve átszervezése, h) Források átszervezése i) Méregpirulák j) Koronaékszerek eladása.
Finanszírozás illeszkedési elvei: 1 lejárati összhang: hosszú lej eszközt hosszú lej forr-ból, rövidet rövidbQl; 2 kock összhang: kock eszk-t vissza nem térítendQ forr-ból, alacs kock eszk-t hitelbQl; 3 devizális összhang: devizát termelQ eszk-t devizaforr-ból, forintot termelQ eszközt forintforr-ból; 4 rugalmassági összhang: rugalmas eszközt rugalmatlan forrásból, rugalmatlan forrás mellett legyen likvid eszköz. Egyéb elvek: A: gazdaságossági elv: ha már sz összhang elvek teljesülnek, minél olcsóbb legyen a forrás. B: függetlenség elve: ne függjenek egy finanszírozótól se túlzottan.
Finanszírozási hierarchia: Szigorú sorrend: ha a korábbi kimerítette, akkor nyúl új fin forr-hoz, a tranzakciós ktg hat meg a sorrendet
Hatékony piac: Ingyenes info, ami azonnal rend áll; nincs tranz ktg; befektetQk rac
IC meghat eszk oldalról: +mqködéshez kapcs forgóeszk -kamatfizzel nem járó röv lej köt=forgótQke foly mqk fennt szüks eszk+tárgyi eszk nettó ért+piacképes Ép+goodwill+mqkhez nem kapcs bef=nettó eszk
IC(lekötött tQke) meghat forr old-ról: +saját tQke +halasztott adók=korr st+kamatköteles adósság=lekötött tQke összesen. ROIC = NOPLAT / IC = (EBIT / NS) * (NS / IC) * (1-TC)
Inf assz hogyan bef a fin döntéseket :Csak kötv bocs ki, rv kibocs esetén a piac azt hiszi, hogy a rv felülértékeltek
JövedelmezQségi (hatékonysági) mutatók: Eszközarányos árbevétel: Árbevétel/ átlagos eszközállomány; ForgótQke-arányos árbevétel:Árbev/átlagos forgótQke; Nettó haszonkulcs: (EBIT-adófizetés)/árbevétel; Készletek forgási sebessége: értékesített termékek költsége/átlagos készletállomány; Átlagos beszedési idQ: átlagos vevQállomány/átlagos napi árbevétel; Eszközarányos nyereség (ROA): (EBIT-adófizetés)/átl összes eszközállomány; Osztalékkifizetési ráta: osztalék/1 rv-re jutó nyereség
Kereskedelmi értékpapír: A vállalat által kibocsátott rövid lejáratú értékpapír.
Készlettartás költségei: a) Finanszírozási költség, b) Raktározási (tárolási) költség, c) Avulás költsége, d) Lopás, biztosítás költsége, e) Készletekben okozott kár költsége.
Kincstári váltó: Rövid lejáratú állami adósságlevél.
Kockázatfeltárási módszerek, csoportosításuk, elQnyeik, hátrányaik: 1)Nem struktúrált (Nincs kimenet vagy nincs valószínqség.) Érzékenységi elemzés (EgytényezQs biztos pénzáramok, IRR növelése, Megtérülés rövidítése, Scenárió elemzés, Nyereségküszöb elemzés). ElQnye: Egyszerq. Hátránya: a) Szubjektív, b) Nem ad döntési szabályt, c) TényezQk nem egymástól függetlenül változnak, 2) Struktúrált (Ismerjük a kimeneteket és eloszlásukat.) Döntési fa, Monte-Carlo szimuláció, Számítás mentes.
Kockázatkezelési módszerek, mqködési feltételek, elQnyeik, hátrányaik?: 1)Bizonytalan döntési helyzet (Nem ismerjük a befolyásoló változók eloszlását): a) EgytényezQs érzékenységi elemzés (szubjektív, primitív): i) Biztos pénzáramok, ii) Diszkontráta növelése, iii) Megtérülési idQ szqkítése, b) Scenárió elemzése- bonyolultabb, szubjektív, c) Nyereségküszöb elemzése (objektív, tényezQk hatását elkülönítetten kezeli). 2.Kockázatos döntési helyzet (ismerjük a befolyásoló változók eloszlását): a) Diszkrét eloszlás: i) Döntési fa, ii) Primitívebb, bonyolultabb döntési helyzetben már nem alkalmazható. b) Folytonos eloszlás: i) Monte-Carlo szimuláció. ii) Komlex, de nehéz jó modellt készíteni.
Lintner féle osztalék modell: osztalékfizetési hányadnak van hosszú távon tartani kívánt mértéke; ha a váll rendk nyereséget ér el akkor tartalékol; nem csökkentik az osztalék mértékét; osztalék mértéke az elQzQ osztalék függvénye; DIV1-DIV0 = ¬(²*EPS-DIV0)
Lízing mellett szóló kétes értékq érvek?: a) A lízing lehetQvé teszi, hogy kikerüljük a tQkekiadásokra vonatkozó ellenQrzést. b) A lízing kíméli a tQkét. c)A lízing mérlegen kívüli finanszírozást jelent. d) A lízing befolyásolja a könyv szerinti jövedelmet.
Milyen tényezQktQl függ egy osztalékot nem fizetQ call opció értéke? Mutassa be a kapcsolat irányát is! 1. Mögöttes termék piaci ára-egyenes, 2. Kötési ár-fordított, 3. Kockázatmentes hozam-e, 4. Relatív szórás-e, 5. Opció lejárata-e.
Milyen tényezQktQl függ egy osztalékot nem fizetQ Put opció értéke? Mutassa be a kapcsolat irányát is! S-le, X-fel, T-fel, Szigma-fel, Kockázatmentes kamat-fel.
Mod-Mill felt: Hat piac, hozamok örökj-t alkotnak, mindet kifizetik osztalékként, azonos kockázati osztba tartozó váll, töredékrv-t is lehet venni, ugyanolyan kamatlábbal vesznek fel hitelt, mint a vállalatok
Monte-Carlo szimuláció lépései: 1. Változók beazonosítása, 2. Változók eloszlásának meghatározása, 3. Változók közötti sztochasztikus kapcsolatok meghatározása, 4. Véletlenszámok generálása,NPV-k kiszámítása, 5. NPV-k tapasztalati eloszlása, elméleti eloszlásfüggvény illesztése
Nyilvános részvény kibocsátás: Szindikátus, aláírók kiválasztása, kibocsátási tájékoztató elkészítése, ép felügyelet engedélyezése, prospektus terítése, végsQ tájékoztató, jegyzésért felelQs közjegyzQ kinevezése, jegyzés, elszámolás
Opciós utalványok és az átváltható kötvények közötti különbségek: Opciós utalványokat zártkörqen bocsátják ki, szét lehet választani, önmagukban is ki lehet bocsátani, pénz ellenében lehet lehívni, adózási szabályok eltérQek.
Pénzgazdálkodás céljai: 1. Pénzforgalmi terv készítése, 2. Pénzforgalmi kimutatás áttekintése, 3. Összevont pénzgazdálkodás megszervezése, 4. Pénztárszabályzatok és nyilvántartás, 5. Rövid távú befektetések lebonyolítása
Pénzügyi vezetQ feladatai: Finanszírozás, reáleszk vásárlás, újrabefektetés, fizetés a finanszírozóknak Kincstárnok: bankkapcs, pénzgazd, finansz, osztalék fiz, biztosítások, nyugdíjalapok Kontroller: számvitel, kimutatások, bérgazd, nyilvántartások, ktgvetés, adózás
PI értékelése: ElQny: megmut a fajl vagyonvált Hátrány: kölcsönösen kizáró programoknál félrevezetQ Alkalmazása: tQkekorl esetében, több beruh esetén, beruh darabolható
Piaci hat szimptómái: Piacnak nincs emlékezete; ha egyet láttál, mindet láttad; piaci árf megb; adatok mögé kell látni; nincs pü-i illúzió; csináld magad
Pü-i mutatók: Eladósodottsági (tQkeellátottsági) mutató:(hosszú lej hitel+lízingköt)/(hosszú lej hitel+lízingköt+saját tQke), Kamatfedezet:(EBIT+ am)/kamat; Likvid eszközök hányada: nettó forgótQke/összes eszköz; Likviditási ráta: forgóeszközök/ folyó forrás; Likviditási gyorsráta: (pénz+likvid ép+vevQ)/folyó köt; Pénzhányad: (pénz+likvid ép)/folyó köt.; IdQtartam mutató: (pénz+likvid ép+vevQ)/napi átl mqk-i kiadások
Szabad CAsh Flow EBITDA ( adó és am. elQtti jöv)-Tárgyi eszk am= EBIT
Számviteli profitráta: Nem veszi figybe a pénz idQértékét, nem pénzáramokat vesz figy-be, 2szer veszi a tQkekiadást Elfogadás felt: kívánt ARR< tényl ARR
Vezesse le a Put-Call paritás képletét algebrai és grafikai módszerrel!: Ha kockázatmentes a befektetés, ára ugyanannyi, mint a kötési árfolyam jelenértéke a kockázatmentes kamatlábbal, felírni, átrendezni.
² 3 definíciója:adott portfólió és a piac közötti kovariancia osztva a piaci varianciával; megmutatja, ha a piac 1 %-kal változik, hány %-kal változik az adott papír árfolyama; adott papír makrogazdasági kockázatra vonatkozó érzékenységének mutatószáma, az ép piac egyenes meredeksége

Hasonló témájú dokumentumok

Hozzászólások

10 1eloadas 2004 29 3. előadás 3.óra 4.előadás adatgyűjtés algoritmus andragógia balzac citrátkör deriválás diszkrét matematika elektro épszerk 3 épszerk v eu agrárpolitikája évszámok gótika hatalom jegyzet képlékenyalakítás kommunikáció kölcsey környezetvédelem középkori európa közgazdaságtan fő áramlata labor macroenglish műszaki művészettörténet nyelvművelés órai előadás pár apróság petőfi pricing strategies szám szte-btk dr. simon józsef tanirodai tankönyv település termelés termelési tényezők tervezés tételek trendszámítás vektor vizsga feladatsor zsidó