4 ea

Országok listájaHungaryMiskolci EgyetemGazdaságtudományi KarGazdálkodásiPénzügy-számvitelPénzügyi Modellezés és KontrollingJegyzetek4 ea

A hagyományos pénzügyi tervezés felépítése (Tulajdonosi érték, tulajdonosi érdek és pénzügyi kontrolling)
Pénzügyi modellezés és kontrolling
Gál Erzsébet

Pénzügyi tervezés outputja
· · · · · Likviditási terv Finanszírozási terv Elizetes eredménykimutatás Elizetes mérleg Elizetes cash-flow

2009.03.03.

Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling

2

Stratégia és pénzügyi terv kapcsolata (1. megközelítés)
Stratégia
Információgyjtés

Operatív terv
Beruházási terv

Pénzügyi terv
Költségterv

Elemzés

Termelési terv

Eredményterv

Célok megfogalmazása

Emberi eriforrásterv

Mérlegterv

Mit?

Hogyan?

Mibil?

2009.03.03.

Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling

3

Stratégia és pénzügyi terv kapcsolata (2. megközelítés)
Tervlebontás Stratégiai terv Output Teljesítményméri mutatószámrendszer Középtávú terv Beruházási/Finanszírozási terv Rövid távú terv Termelési, árbevételi célok, költségvetések

2009.03.03.

Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling

4

A tulajdonosi érdek
Nyílt részvénytársaság Kettis tulajdonosi érdekeltség; A cégérték értékelidésének helye; Zárt Rt, Kft, Bt. A cégérték értékelidésének módja; Tulajdonosi érdekeltség, üzletrészek piacképessége;

Tartósan pozitív mködési cash flow!

2009.03.03.

Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling

5

Pénzügyi kontrolling és a tulajdonosi érdek
Mködési cash flow nagysága, növekedési üteme; Nettó cash flow nagysága, növekedési üteme; Szabad cash flow nagysága, növekedési üteme; Tikeszerkezet gazdaságossága; Rövid lejáratú finanszírozás gazdasági feltételei; Vállalati vagyon terheltsége; Kapacitás kihasználás; Pozitív nyereségesség;
2009.03.03. Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling 6

Beruházások, befektetések gazdaságossága
Mi a pénzügyi kontrolling célja? A projektek szelektálásának alapelve! (net present value) A nettó cash flow hozam folyamatos monitoringja; Megfeleli VIR szükségessége; Vállalati pénzügyi módszerek: NPV, PV, IRR, PI, stb.

2009.03.03.

Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling

7

Külsi és belsi forrásigény finanszírozásának kontrollingja
A külsi forrásbevonás során követendi alapelvek! A külsi forrásigény finanszírozásában követendi kontrolling célok:
Folyamatos hitelképesség biztosítása; A legolcsóbb külsi forrás megtalálása; A vagyon optimális terheltsége; Stabil és rugalmasan alakítható banki háttér;

Vállalati tikeköltség reális szinten tartása;
2009.03.03. Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling 8

Nemzetközi és lokális vállalatok eltéri finanszírozási igénye, lehetiségei; (nemzetközi tikepiac, cash pool, saját tike növekedési üteme) Bruttó cash flow Belsi finanszírozás forrásai: Összes eszköz

2009.03.03.

Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling

9

Hitelmenedzsment kontrollingja
A kereskedelmi hitelezés szerepe és koordinálása; A kontrolling célja:
Vevik folyamatos monitoringja; Fizetési határidik követése; Költség és megtérülés számítások;

2009.03.03.

Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling

10

Likviditáskontrolling
A folyó és a beruházási tevékenység pénzszükséglete A pénzügyi kontrolling célja: Kiadáscsökkentés; Elirejelzés; Beruházási és operatív pénzügyi tervezés; Likviditási hiány pótlásának lehetiségei; Pénzforrások

2009.03.03.

Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling

11

Mérleg és tikeszerkezet kontrollingja
A tulajdonos és a külsi finanszírozók által elfogadott mérleg és tikeszerkezeti arányok biztosítása; Alapveti banki elvárások! Finanszírozás aranyszabályának biztosítása; A nyereségesség és a likviditás hiányának hatása a vállalat mködésére;

2009.03.03.

Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling

12

Pénzgazdálkodás és pénzügyi bonyolítás kontrollingja
Szubjektív szempontok szerepe; Feltételek: Korrekt könyvelés; Számviteli és pénzügyi ismeretek; VIR Döntési kompetenciák leszabályozása;

2009.03.03.

Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling

13

A fentieken kívül fontos feladatok: Önátvilágítás; Pénzügyi tartalékok minimális szintjének meghatározása; Pénzügyi kockázatok minimalizálása; A menedzsment döntéseinek elikészítése;

2009.03.03.

Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling

14

Tulajdonosi érték meghatározása
1. Eszközalapú értékelés: Vállalati eszközök piaci értékének meghatározásán alapul; Piaci érték ­ kötelezettségek = tulajdonosi érték 2. Cash flow alapú értékelés: A vállalati tevékenység folytathatóságán alapul; Nettó cash flow vizsgálata = tulajdonosi érték vizsgálata
15

2009.03.03.

Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling

Nettó cash flow direkt módszerrel
Vállalati pénzforgalmi folyamatok elemzésén alapul; (pénzforgalmi ciklusok) Tfh: nyitó pénzállomány = 0 Két idipont közötti összes beáramlás és kiáramlás lehetséges relációi: a.) beáramlás > kiáramlás b.) beáramlás = kiáramlás c.) beáramlás < kiáramlás
2009.03.03. Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling 16

Pénzforgalmi mérleg: Nyitó pénz és likviditás állomány ± Növekedés / csökkenés = Záró pénz és likviditás állomány Pl: Nyitó: 200e Ft Beáramlás: 1.500e Ft Kiáramlás: 850e Ft Záró: 850e Ft

Mit mutat?

Nettó cash flow: +1.500e Ft ­ 850e Ft = 650e Ft
2009.03.03. Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling 17

Cash flow számítás indirekt módszerrel
A számítás alapja nem a közvetlen pénzáramlás, hanem a pénzforrás bivítés és a bivüli források felhasználása; A mérleg és az eredménykimutatás adatai alapján készítheti el; Részei (hazánkban): Folyós mködéssel kapcsolatos operatív áramlások; Beruházási áramlások; Kiegyenlíti finanszírozás pénzáramlása; Számítása: növekedés ­ csökkenés = nettó cash flow
Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling 18

1. 2. 3.

2009.03.03.

A nettó cash flow jelentisége: - Pozitív NCF = a vállalat likvid! - Folyamatos jövibeli pozitív NCF diszkontált jelenértéke a vállalat tulajdonosi értékének növekedését adja; A vállalat nettó jelenértéke: NPV = (Cbn - Ckn) / (1 + r)t - I Cbn: pénzbeáramlások sorozata (1- til az n. évig) Ckn: pénzkiáramlások sorozata (1- til az n. évig) r: vállalati tikeköltség I: Eredeti beruházási összeg
2009.03.03. Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling 19

IRR vagy NPV? Az NPV módszer gyakorlati problémái: Múltbeli objektív adatok, jövibeli becsült adatok; Milyen idihorizontban gondolkodjunk? Mi legyen a diszkont tényezi?

A tulajdonosi érték meghatároz kulcs eleme a pozitív mködési cash flow!

2009.03.03.

Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling

20

Direkt cash flow
(Mó Ft) Nyitó pénzállomány 2009. január 6. Adott napon beáramlott Kiáramlott Záró pénzállomány Nettó cash flow 10 5 7 8 -2

2009.03.03.

Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling

21

Indirekt cash flow
(Mó Ft)

Összesen

Mködési cash flow

Beruházási cash flow

Hitelfinanszírozás

Nyitó pénzállomány 2009. január 6-án Beáramlás Kiáramlás Nettó cash flow Záró pénzállomány

10 5 -7 -2 8 4 -3 1 -4 -4 1 1

Lehet negatív?
2009.03.03. Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling 22

Tananyag és hasznos információk
Dr. Sinkovics Alfréd: Költség és pénzügyi kontrolling. Complex 2007. Bp. (2, 3.1. és 3.2. fejezetek)

2009.03.03.

Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling

23

Köszönöm a figyelmet!

2009.03.03.

Gál Erzsébet - Pénzügyi modellezés és kontrolling

24



Hasonló témájú dokumentumok

Hozzászólások

1.óra 10. 1eloadas a1 adatgyűjtés áltkém bikém biztonsgtecnika citrátkör de-avk dhm elektro előadás építésszervezés i. épülettervezés 4 értekezés a módszerről eu tételek fejlődéslélektan fizkémgyak fotoszintézis füvészkert gazdasági jog gazdaságtörténelem házi doga juh kamatláb komplex korreláció közgazdaságtan fő áramlata közigazgatás alapintézményei közigazgatástörténet levelező makroökonómia matek házi 1 megoldások 1 modern nevelés önköltség pénzügy i. piac polg.jog prezentáció reklámjog stendhal struktúra táblázatkezelés tanulás és kutatásmódszertan társadalom társadalombiztosítás természet vizsgakérdések